(网经社讯)3月28日，网经社数字健康台（HLTH.100EC.CN）了解到，互联网医美平台新氧科技（纳斯达克股票代码：SY）发布2024年第四季度及全年财报。
核心财务数据：转型投入驱动短期利润波动
第四季度总营收：人民币3.692亿元（约合5060万美元），同比下降5.5%，主要受信息服务平台业务调整影响。归母净亏损：人民币6.076亿元（约合8320万美元），较2023年同期的归母净利润1750万元大幅下降，主要系对子公司武汉奇迹的商誉减值计提人民币5.4亿元所致。调整后净利润（非GAAP）：亏损人民币5320万元（约合730万美元），同比下降248.7%，主要由于战略投入增加及业务调整带来的成本压力。经营现金流：第四季度实现正向经营现金流人民币1.12亿元，较去年同期改善明显，反映出运营效率提升。
全年总营收：人民币14.667亿元（约合2.009亿美元），同比下降2.1%，主要受信息服务平台业务收缩影响。归母净亏损：人民币5.895亿元（约合8080万美元），主要受商誉减值及业务转型投入影响。
战略转型成效：自营业务成增长引擎，运营效率显著提升
1. 自营医疗美容业务爆发式增长
- 第四季度自营机构总交易额达人民币3.566亿元，同比增长657.7%；
- 验证付费用户数达39,500人，同比增长1622%；
- 验证治疗次数超81,500次，同比增长1530%。
2. 线下机构网络加速扩张
- 截至2024年底，新氧在9大城市布局19家自营医疗美容机构，其中11家已实现月度现金流转正；
- 成熟期机构（运营超12个月）单店平均收入达人民币1411.5万元，盈利能力持续优化。
3. 供应链与产品创新突破
- 合作医美机构超1200家，注射类产品销售达5.2万支，核心产品“Elasty”市场份额稳步提升。
利润分析：短期承压背后的长期逻辑
1. 商誉减值拖累利润表，但不改核心价值
本次计提的5.4亿元商誉减值主要源于对武汉奇迹的评估调整，系行业政策变化及短期经营不确定性所致。该费用为一次性非经常性损益，不影响公司持续经营能力。剔除后，公司调整后净利润亏损幅度可控。
2. 战略投入期利润率波动，但规模效应初显
- 自营业务高毛利（第四季度毛利率80.2%）对冲信息服务平台毛利率下降（同比-48.2%），整体毛利率稳定在58.6%；
- 销售费用率下降2.4个百分点至36.2%，管理费用率因规模效应下降1.8个百分点至26.6%。
3. 现金流与资产质量稳健
- 截至2024年底，公司持有现金及等价物人民币12.8亿元，较年初增长19.3%；
- 应收账款周转天数缩短至67天，资产运营效率持续提升。
管理层解读：短期阵痛换取长期竞争力
新氧联合创始人兼CEO金星在财报电话会上表示：“2024年是新氧战略转型的关键年。尽管面临行业监管趋严和消费复苏缓慢的双重挑战，但我们坚定推进‘线上+线下’一体化战略，通过标准化服务和供应链整合构建差异化竞争力。目前，自营业务已贡献总营收的22%，未来三年有望提升至50%。”
CFO赵辉补充道：“第四季度利润波动主要受一次性商誉减值及业务拓展成本影响，但调整后利润率已从去年同期的-3.1%收窄至-1.4%。我们将继续优化成本结构，预计2025年实现调整后运营利润转正。”
结语：转型阵痛期中的价值重塑
新氧2024年财报呈现出“冰火两重天”的态势：一方面，利润端因战略投入和行业调整承压；另一方面，以自营医疗美容机构为核心的第二增长曲线已初见成效。在消费医疗行业规范化的趋势下，新氧通过“重资产+轻运营”模式强化服务闭环，有望在未来实现规模与利润的再平衡。投资者需关注其线下网络扩张节奏、用户留存率及供应链协同效应的释放，这些将是衡量其长期价值的关键指标。
